有色金属:中铝氧化铝第二次提价,铝价后期继续看
河南有色金属网站 www.hnnm.cn 时间：2010-01-01 15:11 来源：
铝价不断创出近期新高是此次氧化铝调价的主要诱因。新年过后,铝价不断创出新高,整体上看,是全球经济数据持续向好,铝成本上涨、恶劣天气带来的供应担忧等均是近期推高铝价的原因,也是此次氧化铝调价的主要原因。
铝成本不断上移,同时阶段性供应偏紧对近期铝价形成较强支撑。新年以来氧化铝和碳阳极提价将增加电解铝成本大约780元/吨。经测算目前1吨电解铝的平均成本在14200元左右。所以铝的成本对铝价的支撑作用还是比较强劲。而近期恶劣天气,北美、欧洲、中国地区的恶劣天气也加剧了铝阶段性供应紧张的忧虑,同时近期原油价格快速上升,美元冲高乏力,也为铝价的持续的升高形成了有力的支撑。
宏观经济向好,原铝市场供需改善。整体上,全球PMI指标继续回升,表明全球经济持续复苏;从历史数据来看,原铝需求和整个宏观经济整体情况密切相关,由于在周期过程中库存的调整会导致时间上的不匹配,铝消费增长滞后全球GDP 增长两年左右,但目前铝消费的向上趋势没有改变;从世界范围看,电解铝最大的消费领域交通运输业,目前也已经处于回升态势,世界原铝消费目前已基本恢复到08年水平。
历史经验表明铝库存经常和铝价同方向变动,并不对铝价构成压力。从历史上看,在2000年以后铝库存(生产商库存+交易所库存)与铝消费量的比值与铝价经常是同方向变动,也就是说库存量和价格关联度并不大,这一点或许可以用库存的重建总是先于经济反弹来解释。
后市铝价继续看涨,但要注意回调风险。流动性和供需是决定金属期货价格的主导因素,但像铝这样产能过剩,需求不足的品种,价格更多是受供需关系来主导的。目前铝下游市场不断回暖,美国铝库存重建仍在持续中,以及在近期原油持续改善、美元指数上涨乏力、全球流动性没有改变的情况下,我们对铝价继续看涨,但需要注意价格回调的风险。我们对铝行业给予“增持”评级。
