中国有色金属工业协会会长康 义

　　上个世纪90年代初，随着深圳有色金属交易所和上海金属交易所的成立，中国的有色金属期货市场从此诞生。其后的12年，尽管经历了风风雨雨，中国有色金属期货市场逐渐走向成熟，市场的规模不断扩大，交易日趋活跃，运作更加规范，监管更为严格。上海期货交易所目前已成为世界上继伦敦金属交易所之后的第二大铜期货交易中心。从去年4季度开始，上海期货交易所的铝期货交易日益活跃，目前铝市场的交易规模与铜市场已经不相上下，可以预期，在不远的将来，上海期货交易所也将成为全球铝的交易中心之一。

　　中国期货市场的发展壮大直接支持和推动了中国有色金属工业的持续发展。在利用期货市场方面，中国有色金属生产企业既有成功的经验，也有失败的教训。随着企业对期货市场的认识加深，实际操作经验的积累，企业在这个市场获得的收益日趋显现，铜铝企业逐渐品尝到了利用期货市场消除经营风险带来的甜头。

　　总体上讲，期货市场特有的价格发现和套期保值功能为中国有色金属工业的市场化和国际化进程做出了贡献。

　　1. 期货市场的价格发现功能促进了行业形成统一的定价体系。在国内金属期货市场建立之前，正值中国由计划经济向市场经济转轨的初期，当时市场信息不透明，价格比较混乱。1995年原中国有色金属工业总公司和国家计委相继发文，将上海金属交易所的期货合约加权平均价作为定价基准。此后国内铜铝现货的交易一般均会参照期货市场的价格。
　　随着上海期货交易所规模的扩大和地位的提高，其铜铝报价的权威性得到了行业内外的一致认可。目前国内铜铝生产和贸易企业每天都在紧盯期货价格，据此制定自身的营销策略。因此，期货市场的出现，促使了铜铝等金属产品统一定价体系的形成，这对市场参与各方都是有益的。
　　另外，有色金属期货市场还为有色金属相关原材料的定价提供了基准。从2001年4月起，中国铝业公司将上海期货交易所三个月期铝合约月平均价作为氧化铝长期合同销售价的定价基准，以15%的比例，与期货价格挂钩。这在很大程度上避免了氧化铝现货价格大起大落的风险。

　　2. 期货市场的套期保值功能极大地减少了企业的市场风险。由于中国有色金属市场的运行已完全实现了市场化和国际化，因此金属市场上价格的波动甚至是剧烈震荡在所难免，这使有色生产企业面对巨大的市场风险。国内铜铝期货、现货市场联系紧密，近几年上海期货交易所每月最后交易日的价格与现货价的相关系数达到0.95～0.97。这样高的相关系数，为企业利用期货市场对冲价格风险提供了保证。
　　事实上，许多铜铝生产加工企业在交易所做保值都尝到甜头，这些企业目前已经离不开期货市场。一些大型铜铝生产企业如江西铜业集团公司、铜陵有色金属集团公司、连城铝厂、兰州铝厂等，利用套期保值极大地避免了价格下跌造成的损失。最近一个时期，国内铝价暴跌，一些铝厂利用期货市场保值，也获得了很好的效果。
　　有色金属生产企业利用期货市场保值，可以锁定预期价格，保证应得利润或减少亏损，拓宽了企业的销售渠道，避免了现货市场不履行合同的风险和“三角债”风险，保证资金100%回笼，同时提高了企业的竞争意识。

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　　3. 参与期货交易促进了企业产品质量