铝业利润向两端转移 

  

    随着氧化铝产能的快速释放,电解铝相对过剩,铝业利润将向上游的铝土矿和下游的深加工转移。

    未来几年,原铝全球供求基本平衡。由于在汽车、包装等领域的广泛应用及电力等领域对铜锌的替代,未来几年全球原铝需求增长率将在6％以上。但全球原铝供给将保持7％左右的增长,其中欧美地区产量增长缓慢或下降,中国产量增长迅速。2006年全球原铝短缺25万吨,预计2007年、2008年过剩30—40万吨,处于弱平衡状态。供求关系对铝价的影响趋于中性略偏看熊。

    中国产能的快速扩张受到抑制。随着电解铝再次进入景气周期,国内部分产能将释放。未来国家对电解铝产能扩张的控制将继续,信贷、土地、电价、税收等方面的调控政策将趋于严格,因此预计不会再出现如2003—2004年那种电解铝产能全面爆发式增长的局面。同时,国内需求仍然旺盛,预计未来两年将保持17％以上的增长。这将很大程度上消化产能的扩张,因此未来国内不会出现原铝大量过剩的局面。

    而氧化铝产能正在大量释放,现货价格出现跳水现象,预计未来几年供给都将过剩。2006年1—8月国内氧化铝产量达到833.2万吨,同比增长51％。中铝现货价4个月跌幅达57.5％,目前在2400元/吨左右,已接近成本价。

    氧化铝产能释放和电解铝价格的小幅调整,使铝业利润呈现向上游的铝土矿和下游的深加工转移的趋势。

    目前铝业产业链中,氧化铝、电解铝、电力、铝初加工已被大量投资,部分环节已经产能过剩,但上游铝土矿已经成为新的产业瓶颈。我国属于铝土矿短缺国家,氧化铝产能的大幅增长造成铝土矿价格大涨。国内的短缺引起进口量的大增：2006年1—8月进口量553.32万吨,同比增长479.2％；而8月当月进口量112.05万吨,同比增长11倍,显示了增速还在加快。部分公司已在积极对外投资铝土矿,如中铝投资澳大利亚、云铝投资越南。

    国内电解铝相对过剩,但深加工铝材(冷轧板带、箔材)仍然短缺；关税政策限制电解铝及初加工材的出口,但仍然支持深加工产品的出口。因此铝业利润还将向深加工转移。