[我的钢铁] 从今年1月底至今，电解铝价格经历了一波强劲的上涨行情。电解铝长江现货平均价从年初最低的每吨17650元涨到2月29日的19520元，上涨1870元/吨，涨幅达10.59%。

前期市场回顾

———雪灾成为价格上涨导火索

     2008年1月初至2月中旬，我国南方大部分地区和西北地区东部出现了历史上罕见的低温雨雪、冰冻等极端天气，给14个省区造成了严重的雪灾，公路、铁路、航空等交通一时几乎陷于停顿状态，电煤运输困难，被迫关停的发电机组达4000万千瓦以上，近20个省区市拉闸限电，因电力的短缺造成停产的电解铝产量约在150万吨左右。

    停产减产消息立刻在价格上反映出来。1月23日，电解铝价格开始大幅飙升，但当时停产的不仅仅是电解铝企业，下游铝材加工企业也因电力短缺及临近春节放假而停工，因此，这段时间的市场是有价无市，成交清淡，雪灾仅仅引发了此轮价格的初期上涨。

———外盘拉升助推后期行情，金融市场推波助澜

    在LME市场，电解铝期货价格从年初最低的每吨2377。5美元飙升至2月末的3158。5美元，上涨781美元/吨，涨幅达32。84%。

    由于美国市场的各种负面消息的影响，美元不断贬值，进入2月之后下跌步伐加快，美元指数在2月8日~28日的短短15个交易日之内，从最高时的77跌到73。63，下跌3。37，跌幅达4。38%。国际资本市场为对冲美元带来的资本贬值，纷纷选择买进大宗以美元标价的商品来规避资金贬值的风险，这个阶段，原油、铜、黄金等价格都有大幅度的上涨。这时的电解铝市场不仅有金属市场的基本属性，同时也具有金融市场的属性。

    在LME市场，虽然铝价格已经逼近历史的最高价格，但是由于历史最高价格的2006年5月时，美元指数是在85附近，而现在只有74左右。同时，2006年5月，我国对电解铝只征收5%的出口关税，而从2006年11月起，出口税率也调整至15%，2007年又有多项政策限制了各种铝材的出口。所以，此时的LME铝最高价和当时的最高价相比，其基本面已经有了很大的区别。

    在国内市场上，由于价格的上涨，下游加工企业甚至出现了销售铝锭的现象，因为销售库存铝锭的利润已经大于了他们生产加工的加工费。在这样一个异常的情况下，铝锭库存增加、价格上涨的情况依旧持续，这从现阶段的期货市场也许能得到一个解释。

     在我国的金属期货市场上，北方地区远不如东南沿海地区的参与度高。而且我国的金属生产企业都集中在北方，加工企业都集中在东南沿海，金属期货市场的卖方应该是北方的生产企业，买方应该是下游的加工企业。但是，国内电解铝的生产企业真正参与到期货市场的并不多，或者说很少。铝市场主导者主要由相应的贸易商替代。贸易商追求的是市场的利润空间，当他们发现市场存在一定的套利空间之后，就会很积极地参与到期货市场来。当出现近低远高的价格升水，特别是在远期合约比现货市场有800元左右的升水情况下，就会吸引大量的贸易商参与进来。

     贸易商参与期货市场和生产企业参与期货市场的本质区别，就是贸易商是用现货铝来做远期的保值，而生产企业是用未来生产的电解铝来做保值，一旦贸易商卖出保值，他们的现货将不属于现在而是属于将来。

     因此，虽然他们手中有货，但由于相应的期货头寸及套利计划，他们并不能在现货市场上来卖出这部分现货，从而他们发现的套利机会越大，他们的保值量也就越大，其在现货市场上的囤货数量也就越大。这样，他们就把市场上当时的库存转移到了以后的月份之上，在一定程度上也引起了现货市场货源紧张的局面，也就导致了库存一直增加而价格一直上涨的局面。后期市场分析

  ———产量继续增加，对市场的价格继续上涨造成压力

     我国电解铝产量虽然第一季度由于受雪灾的影响而减产，但全年的电解铝增产的步伐并没有停止。新产能的增加，以及前期贸易商在期货市场上的保值头寸，在4月份之后会有大量货源的集中投放，短期内对市场的冲击力度有待市场的自身调节能力来消化。

     ———氧化铝价格变化值得关注

     由于电解铝产能的快速扩张，致使氧化铝在产量快速增长的同时仍然略显紧张。受此影响，国内铝土矿进口量需求大幅增长。而海运费的大幅上涨，加大了进口铝土矿的成本，使铝土矿价格和进口数量同步增长，预计后期海运费及铝土矿都有可能继续上涨，氧化铝的生产成本也会不断提高，氧化铝价格仍然会有上涨空间，从而再次支撑电解铝价格。 #p#分页标题#e#

———国家政策力度不减

      在2007年7月